金元证券研究所周晔：发挥金融中介担当 做好产业发展之匙

党的二十届三中全会以来，全国上下在党中央统一领导下积极作为、攻坚克难，在全球金融市场波动加剧、复苏进程不确定性的宏观背景下，我国经济运行稳中有进。金元证券研究所负责人周晔表示，当今深化改革的机遇和行业整合的挑战并存，证券公司当应时之需，扬鞭奋蹄，落实顶层设计规划，做好新质生产力引擎的启动钥匙，为企业发展注入强劲动力。

1.把握政策预期，增强应变本领

7月30日中央政治局会议指出，“积极识变应变求变……保持政策连续性稳定性，增强灵活性预见性”，这不但事关我国现代化全局的战略突破，也指引着资本市场的发展方向。当前全球科技创新进入密集活跃期，新兴技术深刻变革和影响着各行各业，证券公司唯以“变”字为着力点，用科技赋能不断创新，以技术重塑业务场景，面向企业和投资者提供更加丰富的投融资产品，才能在本轮竞争中抢得阵地，争得话语权。

一方面，证券公司要持续以债、股等融资工具服务各类经济实体，通过承销绿色债券、中小微企业支持债券、民营企业债券等，协助降低社会综合融资成本，积极参与地方政府债券、 REITs和资产证券化产品等发行，有力支持地方政府化债，落实中央城市工作会议精神，吸引社会资本参与城市更新和乡村振兴，以业务保证产业政策连续、稳定。另一方面，证券公司还要以公司质量为基，通过并购重组、投资者关系管理等方式提升公司回报股东能力，担当价值发现者和价值投资倡导者，在企业陪伴中实现自身业务转型和结构优化，在财富管理、投行、研究及资管职能上展现灵活性与预见能力。简言之，证券公司在财政和货币政策确立的框架性预期基础上主动求变，在巩固经济回升态势、增强经济活力与韧性上积极作为。

2.增强国内资本市场吸引力

增强市场吸引力，关键在于为客户打造良好的投资体验，着力点是发展长期资本。“壮大耐心资本”从去年中央政治局会议提出到监管层多次发声，再到保险资金长期投资改革试点基金设立，如今初见成效。去年9月的一揽子金融政策特别是两项结构性货币政策工具的创设有效激励了投资者信心；今年4月初关税战不确定性局势下，包括国有资本运营公司、券商资管、公募基金在内的各金融主体纷纷启动回购增持，展现了金融作为“国之重器”，维护资本市场平稳运行的担当。

在发力巩固资本市场向好势头的当下，证券公司要引导市场理性预期，鼓励企业加大研发投入、提升核心竞争力，助力上市公司提升投资价值、树立回馈投资者意识，促进A股从融资市到投资市转型；通过拓展科创板、北交所业务等持续推进多层次资本市场建设，扩大高水平开放，为合格境外投资者更便利地参与国内资本市场创造条件，让长期投资者分享中国经济高质量发展的红利。

3.产融结合，丰富资本市场包容性内涵

在第四次技术革命核心阶段到来的背景下，科技创新和产业创新成为发展新质生产力的基本路径。当前我国已出现一批高投入、长周期、财务不确定性大的科技创新企业，急需与创新规律相适应的配套资本形成机制，和满足全生命周期金融需求的产品服务体系。此外，提升资本市场包容性不仅涉及布局建设未来产业，还涵盖传统产业的改造转型，帮助合法合规但经营困难的企业纾困也是证券公司的用武之地。证券公司需发挥产融结合“枢纽”的投行核心能力，一面承托新兴产业的产融需求，促进创新链、产业链、资金链、人才链有效衔接，健全人力资本、知识产权等无形资产的估值定价体系；一面发挥资本市场并购重组主渠道作用，助力上市公司加强产业横向协同、纵向整合，协助化解地区金融风险，肩负起支持国家战略与实体经济深度融合的关键角色，丰富资本市场包容性的内涵。

总而言之，作为产业发展之匙，证券公司应增强主动应变、积极求变本领，以灵活姿态培养预见能力，为提升我国资本市场的吸引力与包容性发挥关键作用，开启新质生产力的金融引擎，为中国式现代化贡献力量。