全球长债抛售潮！债务危机警钟敲响

9月3日，全球债券市场面临抛售压力，多国长期债券收益率飙升。

美国30年期国债收益率升至5%，为7月以来首次。

日本30年期国债收益率创下历史新高，20年期国债收益率攀升至1999年以来的最高点。

德国30年期国债收益率上涨2个基点至3.4340%，为自2011年7月以来最高水平。

英国30年期国债收益率一度升至1998年5月以来的最高水平，达到5.735%；20年期国债收益率升至1998年8月以来的最高水平；10年期国债收益率升至2025年1月以来最高水平。

法国30年期收益率接近4.5%，达到2009年以来最高水平。

超长期国债收益率上行会通过利率渠道传导至金融市场和实体经济，将直接推高企业融资成本与居民贷款利率。

本次全球债市的动荡，源于投资者对各国债务水平的担忧加剧。

在美国，联邦政府本财年赤字预计为1.7万亿美元，虽较2024财年的1.83万亿美元略有下降，但仍处高位。

分析指出，尽管美国国会预算办公室在今年6月曾发布报告，预测特朗普的关税政策将在未来十年内减少2.8万亿美元赤字，但现实情况表明，关税收入的增长对于填补庞大的财政缺口仍是杯水车薪。加之特朗普政府多次调整关税税率，且部分关税作为“经济紧急状态”措施正面临美国法院的上诉审理，相关收入预估存在高度的不确定性，其长期财政效益并不稳固。

在法国，国会计划于9月8日就政府债务削减方案发起不信任投票。市场普遍预计，法国总理贝鲁无法在信任投票中过关，反对党已宣布将否决政府财政赤字计划。

德意志银行全球经济及主题研究主管吉姆·里德（Jim Reid）警告称：“投资者担心政治僵局将使财政紧缩更难以推进，而在法国当前赤字水平下，这无疑是令人担忧的。”

在英国，首相斯塔默于当地时间9月1日进行的内阁改组迄今未能打消投资者对英国财政状况的担忧。分析人士指出，这些人事调整再度凸显英国所面临的经济挑战，即高额借贷、经济增长乏力，以及七国集团中最高的通胀率。

在日本，政治不确定性也成为抛售的催化剂。首相石破茂可能因其领导的自民党选举失利而被迫下台。这一变动可能导致财政纪律放松，加剧投资者的不安情绪。

全球债务可持续性问题正在引发市场深层担忧。投资者要求在购买长期债券时获得更高的风险溢价，以补偿持有长期债券的风险。

德意志银行分析师警告称：“我们正在看到一个缓慢演变的恶性循环：债务担忧推高收益率，从而恶化债务动态，而债务动态恶化又反过来推高收益率。”

国际货币基金组织预测，2025年全球公共债务占GDP比重可能超过95%，如遇不利情景，还将持续攀升。这种增长放缓与高债务并存的格局，使得各国财政削减债务的难度进一步加大。